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智能电表国内市场基本情况

来源: 2020-05-22

2019 年 4 月,在泛在电力物联网产业生态联盟大会上,国网信通产业集团领导提 出:建设泛在电力物联网的保障之一,是设计研发新一代智能电表,实现电能和温 度计量,用户家庭中大容量负荷的用电信息采集与控制;新一代智能电表问世即将 来临,电表更换需求将大幅提升。我国电表行业经历了四个发展阶段,并即将迎来 最新的第五代技术发展阶段。

随着技术进步及新标准的应用,以及电能表相关技术规定,我国智能电表 8 年为一 个轮换周期,2009 年国家电网首次集中招标的表计类、终端类产品在 2018 年基 本已达到轮换更新年限,2018 年起轮换市场成为智能电能表市场增长的主要因素, 研究机构估算国家电网 2018 年至 2022 年智能用电产品轮换需求约为 3.7 亿台, 每年的需求在 7000-8000 万台。

因此在经历了 2016-2017 年的市场寒冬后,我国智能电表招标量和招标额在2018 年因新一轮智能电表的更换需求而开始回暖。2018年同比增长43%至5409万只, 2019 年进一步恢复到 7380 万只,同比增长36%,中标金额在2018 年和 2019 年 分别达到 122 亿和 130 亿;国网与南网合计在 2019 年招标智能电表 7616 万只, 中标金额估计约为 134 亿元。

第四代智能电表的销售单价大约在 170-180 元/只,2019 年国网和南网合计招 标金额为 134 亿元。由于第五代泛在电力物联网的电表产品将搭载更多通讯和 计算模块,因此预计单价将提升至 300-350 元/只,全国市场因此将在 2020 年 开始随着第五代技术电表的小批量招标而继续增长,进入 2021 年加速更换升 级,预计市场总规模将持续增长至 2024 年,达到 280 亿以上。

智能电表国内竞争格局

国内电力设备企业主要面向电网公司进行销售,国内电网市场相对垄断,目前中国 电力设备企业的市场化程度较高,尤其在智能电表和用电信息采集终端设备市场, 国家电网智能电表及终端设备集中招标中标的生产厂商已超过 100 家。市场竞争 格局非常分散。以国网2019 年第一次智能电表招标的中标结果来看,各家企业的 份额相对平均,中标企业总数达到 60 家。

目前 IR46 国标正在紧锣密鼓的推进,国网下一代智能电表必然会基于此标准要求, IR46 标准一旦推行,必然会有新一轮的洗牌。随着电改的逐步深入,电网公司的 管理模式和管理要求必然会发生一些转变,而这些转变不少将会需要有新的技术、 新的产品提供支撑,会创造出新的市场机遇。

智能电表市场具有以下行业壁垒:

技术壁垒:智能配用电系统及产品的研发、生产包含了微电子技术、计算机 技术、通信技术、自动控制技术、新材料技术等多项技术的集成应用,属于 技术密集型行业。其中,智能电表除具有普通电表所有功能外,还具有实时 监控、自动控制、信息交互及数据处理等功能,涉及诸多高端技术领域。

技术认证门槛:为保证智能电表的性能稳定可靠,促进智能电网配套的各种 设备及产品的兼容,并对智能电网的智能化和信息化提供标准接口,国内市 场拥有自成体系的国网标准、南网标准,以及专业的检测机构,企业产品必 须通过测试后,才能获得投标资格。

道壁垒:国内市场需要与电网公司客户建立长期联系,拥有完善的市场销 售、服务网络以及专业的销售服务团队,在全国范围内建设市场销售服务网络的建设,对新进企业形成了一定的渠道壁垒。

资金实力壁垒:大规模招标通常要求较长的信用账期;

历史业绩:多数市场对供应商供货历史和项目实施经验有要求;

智能电表招标采购权主要集中于各国电力公司或能源公司,因此,智能电表行业下 游客户比较集中,行业经营模式具备以下特点:

1、招标采购,订单生产

电力企业通过统一招标进行采购;供应商均被要求通过合格供应商资质认证后才能 参与招标,中标后按订单生产供货。

2、严格定制

不同采购方对智能电表的功能和技术要求各异,因此对智能电表的需求具有严格定 制化的特点。

其他感知层终端产品

这些终端产品有用于组建最后一公里通信网的(如 HPLC 通信模块)、有用于客 户侧数据采集的(如专变终端、集中器等)、有用于线路侧数据采集的(如配电 终端、接地短路故障指示器等)、有用于台区边缘服务的(如 TTU)、有用于电 网重要组成部分变电站数据采集的(如智能变电站电能量采集终端、厂站终端)、 有用于末端移动服务的(如营销服务移动作业终端),以及其他一些新的末端感 知设备。

其他终端产品市场格局

由于终端产品种类较多,且中标企业非常分散,对企业市场竞争力的综合平价 主要从中标覆盖项目单位数量、中标产品种数、中标包数三个维度展开,中标 覆盖项目单位数量和中标包数可以得知企业的市场能力,中标产品种数可以看 出企业的技术能力和产品能力。

电力物联网感知层设备主要企业

根据智能电表和其他终端设备分类,两个细分市场排名较为领先的 10 家企业分 别如下:智能电表市场:

三星医疗(6.950, 0.01, 0.14%)、东方威思顿、威胜集团、盛帆电子、华立科技、浙 江正泰、山东电子、科陆电子(3.180, -0.01, -0.31%)、河南许继仪表、炬华科技(8.180, -0.02, -0.24%)、海兴电力(14.610, -0.07, -0.48%)等。

其他终端设备市场:威胜集团、国电南瑞(20.130, 0.11, 0.55%)、林洋能源(5.150, -0.02, -0.39%)、三星医疗、友讯达(10.760, -0.06, -0.55%)科技、 华立科技、鼎信通讯(14.420, 0.04, 0.28%)、科大智能(8.190, 0.03, 0.37%)、东方威思顿、科陆电子。

重点推荐个股

海兴电力

杭州海兴电力科技股份有限公司始创于 1992 年,聚焦于电力行业,运用物联 网、边缘计算、传感、通讯、计量、大数据、云计算等技术,为电力行业用户 提供基于物联网架构的智能配用电整体解决方案、智能微网产品及电力行业相 关工程和运维服务。

公司产品主要分为五类:智能用电产品、智能配电产品、系统产品、运维与服 务及其他。单/三相智能表是公司目前的最主要的产品,也是我国 2009 年以来 逐步全面普及的智能电表;新一代 AMI 智能表是智能电网的核心资产,不仅能 够准确计量用电信息,还能实时监测电能质量参数。

公司自成立以来就定位为技术引领的中高端产品路线和国际化发展道路,是我国智 能电表产品最大的出口企业,深耕海外市场 20 余载,长期服务于海外市场电力客 户,深刻理解不同发展阶段的电力客户需求。公司产品已遍布全球 90 多个国家和 地区,包括以巴西、阿根廷、秘鲁为核心的南美市场,以南非、肯尼亚、塞内加尔 为核心的非洲市场,以印度尼西亚为核心的东南亚市场和以巴基斯坦、孟加拉为核 心的南亚市场等,在全球市场树立了良好的品牌形象和竞争优势。

海兴电力在智能电表行业拥有两大竞争优势,首先,公司拥有行业领先的研发 技术实力,积极把握泛在电力物联网建设的产品创新迭代市场机遇;其次,公 司是我国最大的电表出口企业,海外业务还将稳步持续增长,同时盈利能力保 持稳定。

我们对公司的盈利预测基于以下假设:国网第二轮智能电表轮换周期叠加泛在 新一代电表的招标需求,2019-2021 年国内营业收入增速分别为 30%、20%、 30%,海外营业收入随着公司各地业务布局的开拓进展,营业收入同比增速分 别为15%、10%、20%,估算2019-2021年公司营业收入同比增速分别为:20%、 13%、24%。

我们预计海兴电力 19-21 年每股收益 1.14/1.33/1.70 元,利润增速分别为 69.2%/16.7%/28.0%,给予“增持”评级,公司合理估值区间 21.18-25.17 元。

林洋能源

江苏林洋能源股份有限公司成立于 1995 年,是智能化电能计量和用电信息管 理行业一家从事电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品和其他电工仪器 仪表产品的研发、生产和销售的龙头公司。林洋能源于 2011 年 8 月 8 日在上 交所主板上市。

公司战略布局分为智能电网、节能照明、光伏领域三大板块。其中,公司传统 主营业务为智能电表,且处于行业领先地位,同时为公司主营收入贡献板块之 一;光伏下游板块核心竞争优势已建成,是目前及未来公司利润的重要支撑;节能业务还处于导入阶段,目前已在国内多地进行智慧能效管理云平台部署, 未来或将成为公司第三驾马车。

我们判断随着国网替代周期加速临近,公司电表业务将逐步回暖,支撑公司业 绩。公司为多年处国网招标第一梯队,2019 年第二批国网电能表招标中,林洋 能源以 2 级单相智能电能表、1 级三相智能电能表、0.5S 级三相智能电能表、 集中器和采集器、专变采集终端的中标人,共中 7 个标包,中标总金额为 2.36 亿元,电表类排名位列第八位。2019 年上半年,公司在国网智能电表及用电信 息采集终端 2019 年第一批招标中,成功中标金额约 2.4 亿元,同比增长 62%;同时,南网各区域电能表及采集终端框架招标中,合计中标金额约 3.79 亿元, 同比增长 57%。公司在国网、南网、地方电力公司中标数量及金额均名列前茅。

公司积极响应国家电网“泛在电力物联网”建设,依托于自身在信号采样、电能计 量及智能电表系统架构方面多年积累的经验,成为国网江苏电科院(6.290, -0.03, -0.47%)在非介入式 负荷辨识技术研究领域的合作伙伴。2019 年 7 月,公司的单相负荷辨识电能表 成功中标,此次招标也是国家电网第一个批量化招标的非介入式负荷辨识智能 电表项目,也标志着此项技术逐步从实验室进入了推广应用的阶段。